2020年10月12日鄭商所短纖期貨交易合約正式上線。這是繼PTA、乙二醇等聚酯原料產(chǎn)品上市后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈又一新期貨品種上市。
當(dāng)日開盤短纖主力合約觸及漲停，漲幅8%，報(bào)價(jià)5832元/噸。分析人士稱，假期期間，受印度部分終端訂單轉(zhuǎn)移以及粘膠、棉花價(jià)格上漲提振，下游紗線企業(yè)出貨較好，價(jià)格亦出現(xiàn)上漲，帶動(dòng)其對(duì)滌綸短纖集中補(bǔ)倉，加之臨近期貨上市，部分新型貿(mào)易商的進(jìn)入亦帶動(dòng)企業(yè)大幅去庫，目前短纖企業(yè)庫存普遍較低，部分甚至處于超賣狀態(tài)。
短纖上游是聚酯（聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯，簡稱PET）重要分支產(chǎn)品，其上游原料是PTA和乙二醇（1噸短纖消耗0.86噸PTA和0.34噸乙二醇），下游則主要是織造行業(yè)，其中直接下游為紗線行業(yè)，在紡紗原料中，短纖和棉花、粘膠纖維有替代關(guān)系。PTA和乙二醇均為上市期貨品種，作為二者的直接下游，短纖期貨的上市將使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的套保和投資策略更加豐富。
短纖根據(jù)原料、粗細(xì)、橫截面、光澤、用途的不同可分為不同的品類，其中短纖期貨的基準(zhǔn)交割品為原生紡紗用半光1.4D短纖，是短纖市場份額最大的品類，占比約49%。
截止2019年，短纖產(chǎn)能759萬噸，產(chǎn)量610萬噸，表觀消費(fèi)688萬噸，消費(fèi)量穩(wěn)步增長。19年國內(nèi)產(chǎn)量增速13.6%，產(chǎn)能增速7.6%，產(chǎn)量增速高于產(chǎn)能增速，但今年是PTA和EG擴(kuò)產(chǎn)大年，增速均顯著快于聚酯，從產(chǎn)能周期格局來看，利潤分配有利于下游。
在直紡滌短的產(chǎn)能分布中，產(chǎn)能前三名的省分為江蘇、福建和浙江。產(chǎn)能占比最大的是江蘇省，產(chǎn)能超過國內(nèi)的一半以上，福建占比18%，浙江占比11%，這三個(gè)產(chǎn)區(qū)的市場份額已經(jīng)達(dá)到了國內(nèi)的總直紡滌短產(chǎn)能的84%左右。
從產(chǎn)能集中度角度來看，產(chǎn)能相對(duì)集中，前四大供應(yīng)商主要產(chǎn)能占了50%以上。目前國內(nèi)產(chǎn)能最大的為中石化（包含天津石化、上海石化、洛陽石化和儀征化纖等），產(chǎn)能達(dá)到131，其次是恒逸（逸達(dá)、恒鳴、高新和逸錦）111萬噸，第三是三房巷，第四為華宏。
從下游需求主要集中的地點(diǎn)來看，短纖下游需求主要集中在在江蘇、福建和浙江；貿(mào)易物流從東到西，從沿海到內(nèi)陸，南北雙向。江蘇的短纖主要流向山東、河北、安徽等地 浙江的短纖主要流向安徽、江西、湖北等地；福建的短纖主要流向江西、湖北、廣東等地。江蘇、浙江、福建三地市場互聯(lián)互通，存在交叉采購的現(xiàn)象。
目前來看，今年預(yù)計(jì)短纖新增產(chǎn)能41.5萬噸，新增產(chǎn)能增速5.4%，低于聚酯平均增速，2020年以來，紡織服裝需求受到新冠疫情較大沖擊，但短纖一直保持了較高的開工率。同時(shí)新冠疫情以來原油大跌造成短纖成本坍塌，短纖跟隨大跌，而棉花、再生纖維等價(jià)格下跌幅度相對(duì)較小，短纖性價(jià)比開始凸顯。當(dāng)前短纖和棉花價(jià)差，純滌紗和仿大化的價(jià)差均在歷史上相對(duì)極值的區(qū)間，短纖在紡紗原料中的市場份額可能進(jìn)一步增加。同時(shí)短纖好于滌綸長絲，原因主要有兩點(diǎn)，首先是原生短纖在成本暴跌后對(duì)再生短纖形成替代效應(yīng)，其次是今年短纖被大量用于防疫物資生產(chǎn)中，此外對(duì)于歷史性的低價(jià)，社會(huì)上存在一定的投機(jī)需求。
9月份以來，更是逐漸提升至接近滿負(fù)荷，相比長絲前期高庫存，短纖庫存一直處于低位，部分企業(yè)存在超賣現(xiàn)象。當(dāng)前下游織造處于旺季，短纖供需有望在四季度持續(xù)偏緊。
來源：海通期貨、混沌天成
編輯：化纖頭條，
