瘋狂四月，油價(jià)負(fù)值再次誘發(fā)“抄底”行情！聚酯今日揚(yáng)眉吐氣后，未來將何去何從？
發(fā)布時(shí)間：2020-04-25 00:00:00點(diǎn)擊數(shù)：119
瘋狂四月，風(fēng)云巨變，所謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，在全球疫情蔓延的影響下，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都可能會(huì)在無意間觸動(dòng)大宗商品造成波動(dòng)。僅僅不到一個(gè)月，原油行情更是經(jīng)歷了所謂的暴漲暴跌！
前期WTI原油期貨還是半死不活的走勢(shì)，但是23日隔夜市場(chǎng)盤中居然暴漲40%；瞬間一百八十度大反轉(zhuǎn)，這原油漲跌變換的如此無理性，如此“打臉”的行為如今雖已見怪不怪，這種行情，分分鐘足以讓原油投資者虧掉本錢。但國(guó)內(nèi)能化品期貨卻受益于原油引來了一波上漲行情，瀝青、液化石油氣漲停收盤，苯乙烯漲逾8%，原油漲逾7%，塑料、燃油漲逾6%，PTA、鄭棉、乙二醇漲逾5%。同時(shí)滌綸長(zhǎng)絲也再持續(xù)近半個(gè)多月產(chǎn)銷低迷后首次迎來破百行情，可以說近期能化市場(chǎng)最揚(yáng)眉吐氣的一天。油價(jià)跌入負(fù)值后的機(jī)會(huì)，行業(yè)出現(xiàn)抄底動(dòng)作的動(dòng)因23日晚，美國(guó)原油價(jià)格出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，主力合約油價(jià)盤中漲幅超過30%，盤中油價(jià)超過了18美元/桶，相比于本周二的低點(diǎn)6.5美元/桶上漲接近兩倍！作為國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整的重要參考指標(biāo)，布倫油原油價(jià)格也跟隨美油價(jià)格大幅上漲超過10%，盤中重返23美元/桶的油價(jià)水平。原油暴漲，從成本端來看，短期將提振聚酯市場(chǎng)價(jià)格。PTA、乙二醇市場(chǎng)即在原油價(jià)格上漲帶動(dòng)的影響下，期貨雙雙出現(xiàn)了漲停。另外國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)價(jià)格也呈現(xiàn)產(chǎn)銷回暖態(tài)勢(shì)。受上游聚酯原料等震蕩偏強(qiáng)支撐，聚酯紡絲工廠也在24日穩(wěn)中上調(diào)滌絲價(jià)格。原油一般先加工為石腦油，再裂解生產(chǎn)三烯、三苯等基礎(chǔ)原料，進(jìn)而生產(chǎn)各類化工品，并且由于三烯、三苯都是大宗通用化學(xué)品，偏向于成本定價(jià)機(jī)制，因此定價(jià)的錨往往在于原油價(jià)格。從長(zhǎng)周期歷史價(jià)格走勢(shì)數(shù)據(jù)中可以看到乙烯、丙烯、丁二烯、純苯、PX 產(chǎn)業(yè)鏈化工品價(jià)格走勢(shì)基本與布油走勢(shì)吻合。對(duì)于煤化工、天然氣化工產(chǎn)品而言，不管在成本曲線上與油頭路線所處相對(duì)位置如何，由于兩者是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，油價(jià)大跌所導(dǎo)致的油頭成本下降，必然會(huì)使得行業(yè)成本曲線中樞下移，從而壓制煤化工、天然氣化工利潤(rùn)空間。因此歷史上 PVC、醋酸、甲醇等產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)與布油亦較為相關(guān)，但波動(dòng)幅度小于布油，原因在于油價(jià)若跌穿煤頭、氣頭成本線，煤化工、天然氣化工路線會(huì)形成較強(qiáng)的成本支撐作用，化工品定價(jià)的錨轉(zhuǎn)向煤頭、氣頭。短周期內(nèi)精細(xì)及功能化學(xué)品價(jià)格與油價(jià)走勢(shì)有一定相關(guān)性，雖然油價(jià)傳導(dǎo)經(jīng)過較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條后有效性較低，但布油大跌通常也會(huì)出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)放緩現(xiàn)象，在短周期上布油大跌也會(huì)帶動(dòng)農(nóng)藥、橡膠、塑料、MDI 等價(jià)格下跌，但長(zhǎng)周期上油價(jià)波動(dòng)相對(duì)平抑后，精細(xì)及功能化學(xué)品價(jià)格走勢(shì)受供需影響較大。結(jié)合以上言論來看，近日隨著油價(jià)反彈，市場(chǎng)開始涌現(xiàn)部分化工原材料抄底機(jī)會(huì)。乙烯以及其下游環(huán)氧乙烷、乙二醇、聚酯等產(chǎn)品，丙烯以及其下游聚丙烯(PP)、異丙醇、丙酮、環(huán)氧丙烷、聚氨酯、雙酚A，PTA，丙烯酸等產(chǎn)品，丁二烯以及其下游己二胺、己二酸等產(chǎn)品，還有純苯、苯胺、對(duì)二甲苯(PX)產(chǎn)業(yè)鏈等都是緊跟石油價(jià)格趨勢(shì)變動(dòng)的化工品，也可以推測(cè)出，薄膜、涂料、粘合劑、塑料、紡織服裝、房地產(chǎn)(板材、型材)等多個(gè)行業(yè)都將受到傳導(dǎo)的影響，只是傳導(dǎo)鏈長(zhǎng)短的問題。那么前期油價(jià)的負(fù)值帶來的原材料的下跌對(duì)以上行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈可謂是一個(gè)抄底機(jī)會(huì)，雖然買油不能“倒找錢”，但是抄底買來的原材料可是貨真價(jià)實(shí)的，然而一旦油價(jià)再次大幅飆升，機(jī)會(huì)就會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。1、原油持續(xù)上漲的動(dòng)能并不長(zhǎng)期存在從國(guó)際宏觀面上來說，國(guó)際形勢(shì)因?yàn)橐咔榈脑虿⒉粯酚^；但是昨晚美伊開始放嘴炮，許多投資者擔(dān)心地緣政治沖突，所以WTI原油期貨開始反彈。有跡象顯示產(chǎn)油國(guó)在減產(chǎn)以抵御新冠疫情肆虐導(dǎo)致的需求驟降，另一方面美國(guó)俄克拉荷馬州也采取行動(dòng)幫助石油公司減產(chǎn)。但分析師們警告，漲勢(shì)可能是暫時(shí)性的，因?yàn)槿蚋鞯氐挠蛶?kù)已經(jīng)裝滿。沙特正在研究，如果美國(guó)總統(tǒng)決定禁止從沙特進(jìn)口原油，想辦法把正駛往美國(guó)的裝有數(shù)百萬桶原油的油輪更改路線。目前原油市場(chǎng)走向并不是很清晰，暴漲也只是因?yàn)榍捌谔^悲觀，而目前情況有所緩和。同時(shí)原油庫(kù)存仍舊處于從未見過的高水平。從基本面來看，目前沒有什么因素能支持油價(jià)重新回到(每桶)30美元的水平。截止現(xiàn)在來看其實(shí)WTI原油期貨走勢(shì)還是比較弱，至少趨勢(shì)還沒有發(fā)生改變。因此原油持續(xù)上漲的動(dòng)能并不長(zhǎng)期存在。2、需求環(huán)節(jié)壓制市場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)剛需維系，全市場(chǎng)看弱情緒依然深重。從2019年末開始，隨著下游聚酯季節(jié)性需求趨弱，而PTA負(fù)荷維持高位，PTA社會(huì)庫(kù)存開始進(jìn)入積累過程，目前，PTA社會(huì)庫(kù)存在244萬噸附近。而2020年一季度，MEG社會(huì)庫(kù)存合計(jì)增加145萬噸附近，截止目前乙二醇社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值已經(jīng)逼近300萬噸的大關(guān)，為歷史高點(diǎn)。上游成本面的低價(jià)格、高庫(kù)存，使得滌綸長(zhǎng)絲成本面塌陷，價(jià)格難以得到有效支撐。同時(shí)織造市場(chǎng)多數(shù)企業(yè)已無訂單可做，需求不暢成為整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的最大阻礙。從外貿(mào)訂單取消到內(nèi)貿(mào)訂單跟進(jìn)不足，市場(chǎng)行情遭遇了重挫。訂單缺失使得織造廠家?guī)齑娌粩喾e累，目前盛澤地區(qū)坯布庫(kù)存已經(jīng)上升至42-43天左右，與去年的最高庫(kù)存基本持平。
高庫(kù)存、低需求使得織造廠家只能用降開工來止損，目前盛澤地區(qū)織造廠家的庫(kù)存已經(jīng)降至67%左右，比去年淡季時(shí)候7成的開機(jī)率更低。織造市場(chǎng)行情難有起色，則直接導(dǎo)致了對(duì)原料的需求不足?？偠灾笃谠谛枨髤T乏、原油重回弱勢(shì)的壓力下，市場(chǎng)并不存在上漲理由，“空軍”依舊壓境。此外，4月16日OPEC發(fā)表了每月一度的月報(bào)稱：當(dāng)前原油雖然減產(chǎn)，但疫情仍在，原油需求隨之降低和惡化，令油市遭遇突然且急劇的歷史性沖擊。在此情況下，預(yù)計(jì)原油需求將降至30年來的最低水平。
原油作為聚酯市場(chǎng)的源頭產(chǎn)品，自然對(duì)市場(chǎng)有著導(dǎo)向作用。按照PTA和乙二醇一貫的做法，必然會(huì)緊跟原油走勢(shì)。對(duì)滌綸長(zhǎng)絲而言，是一個(gè)大的不穩(wěn)定因素，疊加織造需求不暢，較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，滌綸長(zhǎng)絲還將繼續(xù)承壓。再次提醒產(chǎn)業(yè)鏈：囤貨需謹(jǐn)慎！
來源：網(wǎng)絡(luò)
關(guān)鍵詞：四月|油價(jià)|聚酯|紗線原料中 大朗紡織網(wǎng)
